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机构纷纷看好明年行情 银行理财、险资有望增配股票

发布时间:2019-11-03 | 人围观

上周五,A股上市公司三季报全部“交卷”。今年的三季报用一个词概括就是——“分化”:板块之间的分化愈加明显,不同行业的企业更是“冰火两重天”。
 
  周期行业中,房地产行业营收增长排名第二,净利润增速排到了前十;而通信、计算机行业的净利润同比增加了61.9%和24.2%。
 
  今年还有2个月收尾,机构们也在积极筹备明年的行情,而且目前来看,很多机构都表示了乐观。
 
  在日前一个会议上,百亿私募星石投资董事长江晖表示,2020年A股将继续上涨,阿尔法机会来自于行业和类别选择,看好科技和消费类别中的二线蓝筹股。
 
  分化的A股
 
  截至10月31日上午,沪深300成分股的业绩已经全部披露完毕,300家上市公司今年前三季度实现净利润2.74万亿,占整个A股3000多家公司总体盈利的78.4%。
 
  在28个一级行业当中,地产净利润增速排名仍在前十;营收更是高居第二,相比排在第一的建材仅相差0.9个百分点。
 
  但其它周期性行业就不尽如人意。
 
  三季报显示,钢铁、汽车以及有色金属分别排在28个申万一级行业净利润增速的最后三名,净利润同比降幅都超过20%。特别是钢铁,三季度净利润同比下降超过40%。
 
  与周期行业形成鲜明对比的是,非周期性行业,特别是受益于5G的高科技企业和新兴消费相关企业,三季度的财务数据又是另一番景象:
 
  以通信行业为代表,今年前三季度整个通信行业上市公司净利润同比增加61.9%;
 
  除此之外,其他的行业,比如计算机,今年前三季度净利润同比增加24.2%,相比A股全部上市公司总体8.8%的净利润增速,也是非常令人满意的成果。
 
  迎接春季行情
 
  历史上来看,A股每年都有春季行情,启动时间从11月中到次年2月初。海通策略认为,参考历史,这次可能先拓宽两个月来的回撤空间后再向上。
 
  进一步来看,该策略团队认为市场仍处于牛市3浪上涨初期的折返跑蓄势阶段,向上突破需要基本面和政策面向好,岁末年初是个窗口期。折返跑是布局期,展望牛市主升浪,科技和券商有望成为主导产业,低估值高股息的银行先搭台。
 
  江晖认为,2020年阿尔法机会是来自于行业和类别选择,尤其看好科技和消费两个类别中的二线蓝筹股。
 
 
  科技行业的ROE提升主要在于产业升级。“企业从中端产业升入到高端产业的时候,利润率会显著提升。”江晖说,“中国的科技行业在全球产业链中正加速‘晋升’,有的正从第2.0梯队进入第1.5梯队,有的从第1.5梯队进入1.0梯队,这样的公司非常多。有些涨了,有些还没有涨,因为经济下行,有的公司所在行业周期现在不是那么好,但一旦经济回升的时候,它的优势将显著爆发出来。”
 
  另外,资管新规下以银行理财为代表的预期收益型产品时代终结,权益类资产将被增配。
 
  比如招银理财首席投资官范华表示,会加入阿尔法元素,使混合类资产更有吸引力。她看好权益类里面的高股息公司。希望投资者给专业机构更长期限,更多风险承受能力,以换取更好的回报。
 
  海通策略也分析,这次险资“资产荒”也将成为助推力,资管新规的推出,许多非标债券到期后险资无法再次续作,这压缩了险资配置非标的空间。为保持利润的稳定性,高股息股票将成为险资的较优选择。四大国有行代表的部分公司股息率已经有吸引力。从各个行业的盈利估值匹配度来看,银行和房地产较优,银行PB、ROE分别为0.9倍,11.3%;房地产分别为1.4倍,13.4%。

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